أزمة تهز «إنفيديا».. تراجع السهم 4.3% بعد تحقيق بشأن علاقة جنسن هوانغ بشبهات تجسس صيني
تراجع سهم شركة «إنفيديا» بنحو 4.3%، عقب إعلان مجلس إدارتها فتح تحقيق بشأن علاقة رئيسها التنفيذي، جنسن هوانغ، بامرأة تشتبه أوساط استخباراتية في ارتباطها بجهاز تجسس صيني.
وجاء التراجع في وقت سجلت فيه أسهم شركات التكنولوجيا الأخرى ارتفاعًا خلال الجلسة نفسها، ما يشير إلى تركز الضغوط على سهم الشركة تحديدًا.
وفي مذكرة داخلية، أقر هوانغ بإقامة علاقة خارج إطار الزواج، وقدم اعتذارًا لأسرته والعاملين بالشركة، متعهدًا بالتعاون الكامل مع المراجعة المستقلة التي يجريها مجلس الإدارة.
اعتذار هوانغ وتحذيرات من مخاطر الاعتماد على شخصية واحدة
سارع محللون في وول ستريت إلى التحذير من المخاطر المرتبطة باعتماد شركة بحجم «إنفيديا» على شخصية تنفيذية محورية، في إشارة إلى الدور الاستثنائي الذي يؤديه هوانغ في إدارة الشركة وتحديد توجهاتها الاستراتيجية.
وطرح المستثمرون تساؤلات بشأن التداعيات المحتملة للأزمة على سهم الشركة، في ظل خسارته نحو 4.3% خلال الجلسة، وما قد يترتب على التحقيق من انعكاسات على ثقة الأسواق والقيمة السوقية للشركة.
أزمة غير مسبوقة في تاريخ الشركة
تواجه «إنفيديا»، ثاني أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، أزمة تتجاوز تداعياتها حدود الأداء المالي، بالنظر إلى مكانة هوانغ بوصفه أحد أبرز المدافعين عن التوسع العالمي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وعن تخفيف القيود الأمريكية المفروضة على تصدير الرقائق المتقدمة إلى الصين.
وتكتسب القضية أهمية إضافية بسبب ارتباطها بالأمن القومي الأمريكي، في ظل الدور الاستراتيجي الذي تؤديه تقنيات الشركة في تطوير قدرات الذكاء الاصطناعي، فضلًا عن النفوذ الذي يتمتع به رئيسها التنفيذي في دوائر صنع القرار بواشنطن.
كيف بدأ التحقيق؟
تخضع «إنفيديا» منذ عام 2025 لتدقيق من جانب مشرعين أمريكيين بشأن علاقاتها مع شركة التكنولوجيا السنغافورية «ميغاسبييد إنترناشونال»، التي تعمل في تأجير القدرات الحوسبية بمراكز البيانات، وأصبحت من كبار مشتري رقائق الشركة في آسيا.
وتصاعدت هذه التدقيقات في 6 نوفمبر، بعدما ذكرت صحيفة «نيويورك تايمز» أن مذكرة تداولها كبار صناع السياسة في إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب استندت إلى معلومات استخباراتية تشير إلى أن أليس هوانغ، المسؤولة التنفيذية في «ميغاسبييد»، جندها جهاز تجسس صيني لجمع معلومات عن جنسن هوانغ.
ولا تزال هذه المزاعم محل فحص، في وقت تتسع فيه التحقيقات لتشمل طبيعة العلاقات التجارية وهيكل ملكية الشركة السنغافورية وحركة رقائق «إنفيديا» في الأسواق الآسيوية.
«ميغاسبييد».. صعود سريع وتحقيقات بشأن حركة الرقائق
تولت أليس هوانغ السيطرة على «ميغاسبييد» عقب انفصالها عن شركة «7 رود هولدينغز» (7 Road Holdings)، إحدى كبرى شركات ألعاب الفيديو في الصين، وذلك بعد خمسة أشهر من إعلان واشنطن، عام 2022، فرض قيود واسعة على تصدير الرقائق المتقدمة إلى بكين.
وباعت أليس الشركة إلى كيان سنغافوري عام 2023، قبل فترة وجيزة من حصولها على تصنيف مرموق من «إنفيديا» بوصفها شريكًا سحابيًا.
وتكشف سجلات التجارة أن قيمة واردات الشركة خلال عام 2023، وهو أحدث عام تتوافر عنه بيانات مالية، تجاوزت بأكثر من ألف مرة السيولة النقدية المدرجة في ميزانيتها، فيما بلغت وارداتها من منتجات «إنفيديا» في مرحلة ما نحو 4.6 مليار دولار.
وتحقق الحكومة الأمريكية في هيكل ملكية الشركة واحتمالات تهريب رقائق «إنفيديا» إلى الصين بالمخالفة لقيود التصدير، بينما تجري سنغافورة تحقيقًا بشأن احتمال انتهاك الشركة للقوانين المحلية.
لماذا تثير القضية مخاوف الأمن القومي الأمريكي؟
تُستخدم رقائق «إنفيديا» في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها داخل مراكز بيانات ضخمة حول العالم، وتمثل منتجات الشركة المتقدمة إحدى أبرز المزايا التكنولوجية الأمريكية في قطاع يتوقع أن يعيد تشكيل الاقتصادات والصناعات.
ويرى هوانغ أن القيود المفروضة على تصدير أشباه الموصلات المتقدمة إلى الصين قد تأتي بنتائج عكسية، لأنها تشجع بكين على تطوير بدائل محلية وتقليل اعتمادها على التكنولوجيا الأمريكية.
كما يشرف هوانغ على منظومة واسعة من الاستثمارات والتمويلات المرتبطة بقطاع الذكاء الاصطناعي، ما يجعل أي مؤشرات على احتمال استهدافه من جانب جهاز استخبارات أجنبي مصدر قلق يتجاوز الاعتبارات التجارية، ويمتد إلى حماية المعلومات والتقنيات الاستراتيجية.
اختبار جديد قبل قمة ترامب وشي جينبينغ
تأتي التطورات قبل اجتماع مرتقب بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ونظيره الصيني شي جينبينغ، على هامش قمة «أبيك» المقرر عقدها في الصين الأسبوع المقبل.
وكان ترامب قد خصص لهوانغ وزوجته مقعدين إلى جوار الطاولة الرئيسية خلال مأدبة عشاء رسمية مع شي، أثناء زيارته إلى الولايات المتحدة في سبتمبر، كما أعلن دعمه العلني للرئيس التنفيذي لـ«إنفيديا» عقب الكشف عن القضية.
ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان ترامب سيطلب من هوانغ مرافقته إلى الصين، كما حدث في مناسبات سابقة.
وفي سياق متصل، طلب عدد من كبار الجمهوريين في مجلس النواب الأمريكي إحاطة من رئيس «إنفيديا» بشأن تعاملاته مع أليس هوانغ، في خطوة تعكس اتساع الاهتمام التشريعي بالقضية وتداعياتها المحتملة.
جنسن هوانغ.. شخصية محورية بلا خليفة واضح
يمتلك هوانغ نحو 3.4% من أسهم «إنفيديا»، لكنه يحتفظ بدور محوري في اتخاذ القرارات ورسم الاستراتيجيات المؤسسية للشركة، وسط غياب خليفة واضح يمكنه تولي مهامه بالقدر نفسه من النفوذ والتأثير.
ووفقًا لتقديرات «بيرنشتاين ريسيرش»، أسس هوانغ هيكلًا إداريًا غير رسمي يعتمد على نحو 60 مسؤولًا من مرؤوسيه المباشرين، يتولون تنفيذ قراراته بسرعة وكفاءة.
ويرى محللون أن مستقبل هوانغ داخل الشركة سيتوقف بدرجة كبيرة على نتائج التحقيق، وما إذا كانت المراجعة ستكشف عن أي اختراق لمعلومات الشركة أو تعرض بياناتها الحساسة للخطر.
شريان تمويل بقيمة نصف تريليون دولار لقطاع الذكاء الاصطناعي
تبلغ القيمة السوقية لـ«إنفيديا» نحو 4.5 تريليون دولار، وقدمت الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية دعمًا ماليًا لعملائها بقيمة 300 مليار دولار، إلى جانب استثمارات بمليارات الدولارات في الشركات الناشئة ومشغلي مراكز البيانات.
كما شاركت مؤسسات مالية كبرى في وول ستريت في ترتيبات تمويلية تصل قيمتها إلى 500 مليار دولار، بهدف توسيع قدرات الحوسبة والبنية التحتية اللازمة لنمو قطاع الذكاء الاصطناعي.
وتتجه الأنظار في هذا السياق إلى شركات الحوسبة السحابية الناشئة، وفي مقدمتها «كور ويف» (CoreWeave)، التي تواجه ارتفاعًا حادًا في تكاليف الاقتراض.
كما تشير تقارير إلى أن شركة «فيرموس جريد» الأسترالية تجري مفاوضات للحصول على استثمار إضافي من «إنفيديا»، عقب سحبها طرحًا عامًا أوليًا في سيدني، وسط مخاوف من أن تؤدي التطورات الحالية إلى تعليق هذه المفاوضات أو إلغائها.
تحوط أكثر تكلفة وتمويل قد يصبح أكثر تحفظًا
مع تصاعد التساؤلات بشأن مستقبل هوانغ ودوره داخل الشركة، يتوقع محللون أن تتجه فرق الصفقات في «إنفيديا» إلى تبني سياسات أكثر تحفظًا في تمويل الموردين والعملاء، في وقت تمثل فيه التزامات الشركة المالية أحد العناصر المؤثرة في تقييم مخاطرها الائتمانية.
وفي مؤشر على تنامي المخاوف، تضاعفت تكلفة التحوط ضد التخلف عن سداد ديون الشركة ثلاث مرات منذ بداية العام.
أما في الأسواق الآسيوية، فتتركز المخاوف على احتمالات تباطؤ شحنات الرقائق، خاصة أن أليس هوانغ كانت مسؤولة في شركة تؤجر قدرات حوسبية لمجموعة «علي بابا» (Alibaba)، وهو ما يثير تساؤلات بشأن إمكانية وصول الصين بصورة غير مباشرة إلى رقائق «إنفيديا» المتقدمة.
نتائج التحقيق ترسم مستقبل الأزمة
تتوقف التداعيات المقبلة للأزمة على نتائج التحقيق المستقل الذي يجريه مجلس إدارة «إنفيديا»، إلى جانب مسار التدقيق الحكومي والتشريعي في هيكل ملكية «ميغاسبييد» وحركة الرقائق بين الأسواق الآسيوية.
وحتى ظهور نتائج واضحة، تظل الاتهامات المتعلقة بالتجسس وتهريب الرقائق قيد الفحص، دون ثبوتها رسميًا، فيما تترقب الأسواق انعكاساتها المحتملة على مستقبل جنسن هوانغ، وأداء سهم «إنفيديا»، وتدفقات التمويل والاستثمار في قطاع الذكاء الاصطناعي.
