مع تراجع الأسعار.. هل فقد الذهب زخم الطلب؟ تقرير دولى يكشف مفاجأة

على الرغم من تراجع أسعار الذهب واتجاه المستثمرين إلى أسواق الأسهم وصناديق الاستثمار مع ارتفاع الدولار، إلا أن ذلك لم ينعكس على انخفاض الطلب.

وأظهر تقرير مجلس الذهب العالمي ارتفاع الطلب على الذهب في الربع الأول من عام 2026 إلى مستوى قياسي، بل إن فترة الحرب الإيرانية عززت الطلب.

ووفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي، فقد ارتفع إجمالي الطلب على الذهب، بما في ذلك السبائك المتداولة خارج البورصة، بنسبة 2% على أساس سنوي ليصل إلى 1،230.9 طن.

قال محللو مجلس الذهب العالمي إن ظروف الحرب أدت إلى قفزة بنسبة 74% في قيمة الطلب الفصلي لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 193 مليار دولار.

وأضافوا: “بلغ الطلب على السبائك والعملات المعدنية 474 طنًا (+42%)، وهو ثاني أعلى ربع سنوي على الإطلاق. وقاد المستثمرون الآسيويون هذا التوجه، حيث اشتروا منتجات الاستثمار في الذهب بكثافة”.

بينما ارتفع الطلب على الذهب على أساس سنوي، انخفض الرقم الرئيسي بنسبة 6% على أساس ربع سنوي، مما يشير إلى الاضطراب الكامن الذي شهده المعدن الأصفر في الربع الأول من هذا العام.

وشهدت أسعار الذهب رحلة متقلبة خلال الربع الأول، حيث ارتفع الذهب الفوري في البداية بنحو 30% ليصل إلى مستوى قياسي عند 5،595.46 دولار للأونصة في 29 يناير. وقد بُني هذا التقدم على عام 2025 القوي للذهب، الذي ارتفعت فيه الأسعار الفورية بنسبة 64.5%، وهو أفضل أداء سنوي له منذ عام 1979.

وكان الارتفاع مدفوعًا بمزيج من الطلب على الملاذ الآمن بسبب تزايد المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن التعريفات، وتخفيف أسعار الفائدة، وارتفاع مشتريات البنوك المركزية، والتدفقات إلى الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالسبائك.

أشار مجلس الذهب العالمي في تقريره إلى استمرار شراء الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالذهب في الربع الأول (+62 طنًا)، ولكن بمعدل أقل من الربع الأول من عام 2025 القوي جدًا (+230 طنًا)، بعد تدفقات خارجة كبيرة من الصناديق الأمريكية في مارس.

واشترت البنوك المركزية 244 طنًا (+3% على أساس سنوي) من الذهب على أساس صافٍ في الربع الأول، على الرغم من الزيادة الملحوظة في نشاط البيع خلال الربع، أضافت الجهة المرجعية في مجال الذهب.

وسلط مجلس الذهب العالمي الضوء أيضًا على أنه، وسط أسعار الذهب القياسية المرتفعة في وقت مبكر من الربع، انخفض إجمالي الطلب على المجوهرات في الربع الأول بنسبة 23% على أساس سنوي إلى 335 طنًا.

في فبراير، انخفض الذهب الفوري من المستويات القياسية، لكنه سجل مكاسب رائعة بنسبة 8.5% خلال الشهر.

وفيما يتعلق بتوقعاته للذهب، قال محللو مجلس الذهب العالمي إنه من المتوقع أن تظل العوامل الجيوسياسية “في الصدارة في قيادة الطلب على الذهب لعام 2026 وما بعده”.

وتوقع التقرير استمرار صافي الشراء من قبل البنوك المركزية، والتدفقات الواسعة إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة على مستوى العالم، وتراكم السبائك والعملات المعدنية.

ومن المتوقع أن تشهد إعادة التدوير زيادة محدودة في عام 2026. ومن المرجح أن تستمر الأسعار المرتفعة في التأثير سلبًا على المجوهرات. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج المناجم مرة أخرى استجابةً للأسعار وهوامش الربح المرتفعة.