تداعيات الحرب الروسية الأوكرانية.. 20% ارتفاع في أسعار النفط خلال أسبوع والدولار يقفز 2%

استمرت الحرب الأوكرانية في القاء ظلالها على الأسواق العالمية حيث كافح المستثمرون لتوقع سيناريو لنهاية الأزمة، وفرض الغرب المزيد من العقوبات الاقتصادية على روسيا، لكن روسيا لم تظهر أي علامة على التراجع عن موقفها الحالي.

وكشف تقرير البنك المركزي المصري لتحليل تطورات الأسواق العالمية خلال الأسبوع الماضي عن اضطرابات الإمداد على أسعار الطاقة والغذاء حيث قفزت أسعار النفط بأكثر من 20% في أسبوع واحد.

ودفعت هذه الأزمات بالمستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن، مما أدى إلى مكاسب بسندات الخزانة الأمريكية وارتفاع الذهب مع التأثير سلبًا على أسواق الأسهم، وخاصة الأسواق الأوروبية. ومن الجدير بالذكر أن تحركات السوق انعكست يوم الأربعاء فقط، حيث تعافت الأصول الخطرة من الخسائر الطفيفة وخسرت سندات الخزانة الأمريكية بشدة على إثر شهادة باول، حيث أيد رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

تحركات الأسواق      

سوق السندات:

سجلت سندات الخزانة الأمريكية مكاسب على مستوى جميع آجال الاستحقاق، وجاءت غالبية المكاسب في الآجال المتوسطة. وزادت المخاوف بشأن الغزو الروسي لأوكرانيا وعزوف المستثمرين عن المخاطرة من جاذبية سندات الملاذ الآمن.

وتراجعت العائدات، حيث انخفض العائد على السندات أجل عامين بمقدار 9.3 نقطة أساس، لتسجل بذلك أكبر انخفاض اسبوعي منذ شهر نوفمبر الماضي لتصل الى 1.479%. وكذلك تراجعت العائدات على السندات أجل 5 أعوام بمقدار 22.8 نقطة أساس، في أكبر معدل انخفاض اسبوعي منذ شهر مارس 2020 لتصل الى 1.639%. وعلى مستوى الآجال الأطول، انخفضت عوائد السندات أجل 10 سنوات بمقدار 23.1 نقطة أساس، لتسجل أكبر معدل انخفاض اسبوعي منذ شهر مارس 2020، وتصل إلى 1.733%، وكذلك تراجعت عوائد سندات الخزانة أجل 30 عامًا بمقدار 11.8 نقطة أساس لتصل الى 2.158%

وشهدت العوائد الحقيقية انخفاضا كبيرا، لتسجل أكبر انخفاض اسبوعي لها منذ شهر مارس 2020، وهبطت العوائد الحقيقة للسندات أجل 5 أعوام بمقدار 41 نقطة أساس لتصل إلى -1.54%، وكذلك السندات أجل 10 أعوام، التي انخفضت بـ 38 نقطة أساس لتنهي الأسبوع عند -0.93%.

وعلى صعيد توقعات السوق، تراجعت التوقعات برفع أسعار الفائدة مع تراجع العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية الآن قليلاً عن تسعير السوق بشكل كامل لستة ارتفاعات بحلول نهاية العام مقارنةً بـ 6 ارتفاعات مسعرّة بالكامل في الأسبوع السابق. وتعكس العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في مارس باحتمال بنسبة 92% مقارنة بـ 127.8%  في الأسبوع السابق.

العملات:

مع استمرار تصاعد أزمة الحرب بين روسيا وأوكرانيا، قام المستثمرون بالتخارج من الأصول بالعملات الأوروبية واتجهوا الى الدولار الأمريكي والملذات الآمنة الأخرى.

الدولار

قفز مؤشر الدولار بنسبة 2.10%، حيث ظل الطلب على الدولار مرتفعاً، دافعاً العملة إلى أعلى مستوى لها منذ مايو 2020. وحقق المؤشر مكاسب في كل يوم من أيام الأسبوع، باستثناء يوم الأربعاء حيث انخفض بنسبة طفيفة بلغت 0.02%.

اليورو

بناءً على تصريح باول بأن زيادة أسعار الفائدة في مارس لن تكون بمقدار 50 نقطة أساس. انخفض اليورو بنسبة 3.02% ليصل إلى أدنى مستوى له منذ مايو 2020، حيث استمرت الحرب الروسية الأوكرانية في تهديد النمو الاقتصادي في أوروبا وزيادة المخاوف التضخمية بسبب ارتفاع أسعار النفط. وسجلت العملة خسائر طوال الأسبوع، ولكن أنباء الهجوم على زاباروجيا، والتي بها أكبر مصنع نووي في أوروبا، دفعت العملة إلى مزيد من الانخفاض، لتصل إلى مستوى أقل من 1.10 يوم الجمعة.

علاوة على ذلك، أثارت التعليقات الحذرة من أعضاء مجلس البنك المركزي الأوروبي، بشأن تمديد برنامج التحفيز، المخاوف حول قدرة البنك المركزي على التحكم في التضخم المرتفع بشكل قياسي والحفاظ على فارق أسعار الفائدة الحالي مع الولايات المتحدة.

 ومن الجدير بالذكر أن المحللين الاقتصاديين والمعنيين بالشأن الأوروبي في دويتشه بنك يقدرون الآن أن التضخم الشهري سيكون أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، وذلك حتى نوفمبر 2023. وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 1.33%، مسجلاً ثاني انخفاض أسبوعي، على خلفية التوترات الجيوسياسية المتزايدة. في غضون ذلك، ارتفع الين الياباني بنسبة 0.64%، محافظًا على مكانته كملاذ آمن.

الذهب

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 4.31% لتصل إلى 1970.70 دولار للأونصة، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2020 حيث يتجه المستثمرون إلى الأصول الآمنة بسبب التوترات الجيوسياسية المستمرة.

عملات الأسواق الناشئة

على صعيد الأسواق الناشئة، استمر الغزو الروسي لأوكرانيا في التأثير بالسلب على مؤشر مورجان ستانلي لعملات الأسواق الناشئة MSCI EM، والذي أنهى تداولات هذا الأسبوع على انخفاض بنسبة 1.40%. وشهد المؤشر الانخفاضات الرئيسية يوم الإثنين (-0.76%) ويوم الجمعة (-0.64%) مع اشتداد العقوبات الغربية المفروضة على روسيا. ومن الجدير بالذكر أن معظم عملات الأسواق الناشئة التي يتتبعها مؤشر بلومبرج بدأت تداولات هذا الأسبوع على انخفاض، ومن ثم واصلت العملات نزيف الخسائر على مدار الأسبوع، مدفوعة بالروبل الروسي الذي قاد الخسائر في جلسة تقريبًا من جلسات التداول هذا الأسبوع. 

كان الروبل الروسي الأسوأ أداءً خلال الأسبوع، حيث تراجع بنسبة (-30.93%)، ليصل بذلك إلى مستوى منخفض جديد عند 120.13 للدولار، حيث ظلت المعنويات تجاه الأسواق الروسية سلبية إلى حد كبير بعد فرض الغرب عقوبات على اقتصاد البلاد. وفشلت العملة في الاستفادة من أسعار الفائدة المرتفعة التي حددها البنك المركزي الروسي في بداية الأسبوع، ومن ارتفاع أسعار النفط. كما تراجعت عملات الفورنت المجري (-8.60%)، والزلوتي البولندي (-8.15%)، والكرونا التشيكية (-6.62%)، والليو الروماني (-3.07%)، والليف البلغاري (-2.93%)، حيث أثر الغزو الروسي لأوكرانيا بالسلب على عملات أوروبا الشرقية، بالإضافة إلى تتبع هذه العملات خطى اليورو الذي انخفض أمام الدولار. وفي هذه الأثناء، قاد البيزو الكولومبي (+ 2.26%) المكاسب على خلفية ارتفاع أسعار النفط، بينما حقق الريال البرازيلي (+ 1.73%) مكاسب بعد أن فاقت البيانات الفصلية والسنوية للناتج المحلي الإجمالي التوقعات.

 أسواق الأسهم:

تراجعت معظم مؤشرات الأسهم العالمية الرئيسية بالأسواق الأمريكية والأوروبية على مدار الأسبوع، مع انخفاض مؤشرات الأسهم الأوروبية وذلك لعزوف المستثمرين عن الأصول الأوروبية بسبب مخاوف من أن يستمر التصعيد في أوكرانيا في تهديد نمو المنطقة ورفع التضخم. وعلى الرغم من المكاسب التي حققتها الأسهم على مستوى العالم يوم الأربعاء، مدفوعة بتصريحات باول المطمئنة، تراجعت الأسهم يومي الخميس والجمعة حيث لم يٌحرز أي تقدم في محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا، بالإضافة إلى الهجوم على أكبر محطة نووية في أوروبا، مما أدى إلى انتشار حالة الذعر في الأسواق.

انخفضت جميع المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية، حيث انخفضت معظم هذه المؤشرات خلال تداولات هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن تصريح باول الذي أشار إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ساعد في حد المخاوف لدى المستثمرين بشأن رفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعاً، كما دفعت مؤشرات الأسهم إلى الارتفاع يوم الأربعاء.

وبالانتقال إلى أوروبا، فقد انخفضت مؤشرات الأسهم الرئيسية في أوروبا إلى أسوأ مستوياتها منذ بداية وباء فيروس كورونا في عام 2020، إذ ازدادت الخسائر سوءاً خلال اليومين الأخيرين من الأسبوع، حيث لم تظهر أي دلائل على تراجع الهجمات الروسية على أوكرانيا، كما أن الاستيلاء على أكبر محطة نووية في أوروبا يمثل سيطرة روسيا على محطتين نوويتين من أصل أربع محطات في أوكرانيا.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الأسواق لديها شكوك متزايدة حول تمكن البنك المركزي الأوروبي من السيطرة على ارتفاع التضخم إلى مستويات قياسية، وعلى النظرة المستقبلية الضعيفة للنمو، وعلى انخفاض قيمة اليورو بشكل أكبر وسط ارتفاع أسعار الطاقة تزايد حالة عدم الاستقرار في المنطقة، فقد هبط مؤشر600 STOXX بنسبة 7% ، وذلك للأسبوع الثالث على التوالي. وكانت الخسائر الأسبوعية بقيادة قطاعي التجزئة والبنوك واللذين هبطا بنسب 22.36% و20.29% على التوالي.

وبالمثل، هبط مؤشر FTSE 250 البريطاني (-7.27%)، ومؤشر40  CACالفرنسي (-10.23%)، ومؤشر DAX الألماني (-10.11%) بشكل كبير خلال تداولات هذا الأسبوع ليكملوا بذلك سلسلة الخسائر المٌسجلة منذ بداية العام .

 البترول:

ارتفعت أسعار النفط خلال تداولات هذا الأسبوع بنسبة 20.61%، لتسجل بذلك أكبر ارتفاع أسبوعي لها منذ مايو 2020، حيث وصلت إلى 118.11 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى لها في تسعة أعوام. وارتفعت أسعار خام برنت خلال تعاملات هذا الأسبوع مع استمرار تصاعد الصراع الروسي- الأوكراني خاصة قرب نهاية هذا الأسبوع، إذ أشارت تقارير أن القوات الروسية قد هاجمت محطة زابوروجيا للطاقة النووية.